En la Mesa 6 del XI Seminario Política Macroeconómica y Federalismo Fiscal, titulada “Política monetaria, deuda pública y bonos soberanos”, los ponentes analizaron los mecanismos de endeudamiento contemporáneos; coincidieron en que el sistema financiero actual en México y América Latina enfrenta retos estructurales que van más allá del control inflacionario.
Marco Antonio López Martínez, Blanca Lilia Avendaño Vargas y Luis Daniel Tlatelpa Pizá de la Benemérita Universidad Autónoma de Puebla (BUAP), presentaron el concepto de la “tríada funcional” entre el Banco de México, la banca comercial y la deuda pública advirtiendo que la banca en nuestro país ha adoptado un carácter “rentista”, que prefiere invertir en instrumentos de deuda gubernamental de riesgo cero en lugar de colocar crédito productivo.
Aseguraron que esta práctica genera una transferencia de recursos públicos hacia el sector financiero, lo que profundiza la desigualdad económica.
Eduardo Rosas Rojas de la Universidad Autónoma del Estado de México (UAEM), explicó que el diferencial de los bonos soberanos (spread) es la prima de riesgo que los inversionistas exigen para financiar a economías emergentes. Un “spread” alto no solo encarece la deuda, sino que incrementa la fragilidad externa de países como México, Brasil y Colombia frente a los choques financieros globales.
En el debate abordaron vulnerabilidades estructurales como la “intolerancia a la deuda” y el “pecado original”, referido a la incapacidad de las economías en desarrollo para emitir deuda externa en moneda propia. Estos factores limitan el margen de maniobra de la política monetaria y obligan a los gobiernos a mantener disciplinas fiscales rígidas, lo que a menudo resulta en el estancamiento de la inversión física y productiva.
La sesión, moderada por la Maestra Ana Erika Castañeda Martínez, concluyó que la estabilidad de la tasa de interés en México no es solo es objetivo técnico, sino una decisión política con fuertes implicaciones distributivas. Los ponentes recalcaron la necesidad de repensar la gestión de la liquidez para evitar que el control monetario se convierta en el refugio para las reservas bancarias en detrimento del crecimiento económico nacional.
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